金融全球化的驱动动力、利益和风险挑战

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论文摘要

  全球化是指人类不断跨越民族、国家的地域界限,超越制度文化的障碍,在全球范围内相互联系和交往,互相影响和融合而使全球形成一个不可分割的有机整体的历史发展进程和趋势。全球化并不是一种新现象,而是一直存在于人类现实社会之中,尽管其发展进程是不稳定的、非线性的。全球化的基本特点是世界贸易、资金、信息人员和技术流动量以及多元文化等的融合并呈显着增长态势。

  一、驱动金融全球化的动力

  当前推动金融全球化的动力,一是来自技术与市场成熟和发展所产生的外力,二是指来自金融业自身发展要求所产生的内力。具体表现在以下几个方面:

  1、信息与计算机技术的先进性
  先进的信息与计算机技术可以使市场参与者和国家主管部门轻而易举地收集和处理他们所需要的用于计量、监控和处理金融风险的信息,用近年来开发的全新金融工具进行标价和交易,处理分布于亚洲、欧洲和西半球的国际金融中心庞大的交易账目。这一切为金融全球化提供了强有力的、可操作的技术支持平台。

  2、国家经济的全球化
  国家经济全球化显着促进了生产、消费和实物投资,使其在许多国家和地区得到发展。今天一个品牌的冰箱、微机或电视机的零部件可以在一个国家制造生产,在另一个国家组装,而最终产品销售给世界各地的消费者。通过合并或购买外国公司所建立的跨国公司不断发展壮大,通过网络生产、扩散其产品和售后服务的业务量越来越大,很多国家则减少对国际贸易的限制,边境商品交易量和售后服务明显增加,这些发展变化扩大了边境资金需求量,与此同时结合着金融自由化,促进了资金和流动资产国际性流动联营的形成,加快了金融全球化进程。

  3、国家金融和资本市场的自由化
  国家金融和资本市场的自由化结合着国家经济的全球化和信息技术的改进,催化着金融业的革新并激活边境资金市场。调节边境贸易机制的需求以及降低对金融服务贸易和控制外国金融机构进入本国资金市场的自由规则的限制。而在很大程度上促进了金融调控的全球化。如2000年全球总资金流量达到了7.5万亿美元,比1990年增加四倍多。边境资金活跃增长也导致了更大的净资金流量,从1990年的5000亿美元增加到2000年的近1.2万亿美元。可见,所有这些金融运作促使国家和国际资本市场结构的显着变化和发展,从而进一步推动了全球金融活动向一体化方向发展。

  4、中间服务商之间的竞争
  由于技术进步和金融自由化,中间服务提供者之间的竞争日趋激烈。许多国家的主管部门改革了控制金融调节规则以允许更多机构在更大范围内提供服务。并且已涌现出一些非银行类别的金融机构。目前投资银行、抵押担保公司、资产经营商共同基金、保险公司、特产品与贸易金融公司、保值基金,甚至电信、软件和食品公司也开始提供类似传统银行所提供的那些服务业务。由于银行和非银行两大阵营的竞争发展,极大地巩固和加强了全球金融的自由化和一体化。这是推动金融全球化重要的外部动力之一。

  5、金融运作自身发展的要求
  当各国金融业尤其是国际金融业发展到一定程度和规模,为了适应整个社会和经济全球化的需要,为了更加快捷、高效地提供金融服务,建立全球金融一体化运作体系,便是大势所趋,人心所向了。这种来自社会和金融活动自身的需求所产生的动力,比其他任何外部力量更为重要。这一动力会更有效地促使各国政府、金融机构及其科研人员改革本国现有的金融政策、体制和调控措施,探索和研究金融全球化的机制与手段,使其在国际市场上更具竞争力,提高适应全球化的能力,从而加速实现金融全球化。

  二、金融全球化的利益、风险与挑战

  金融全球化会带来前所未有的好处。随着资本市场的开放会吸引更多的资金来源,增加资金来源多样性就能降低信贷危机,证券化可使资本的定价和划拨更为有效。金融全球化的另一个好处是可同时向借方和投资方提供更多的选择机会,使双方获得更多的金融利益。企业可以廉价地为实物投资提供资金,而投资者更容易达到国际化多样性,并优先修正投资组合风险。这会鼓励投资和储蓄,非常有利于经济活动和实际经济增长,并改进经济福利。
  可见,金融全球化的主要优点就是为大多数富有成效的利用者纳入资金,有助于发达和发展中国家达到更高的生活标准。
  然而,金融全球化进程中也存在着一定风险。向国际资金市场的开放,会给金融市场带来多变或易变风险,不利于金融稳定性。因此,负责保持金融稳定的那些部门需要更好地了解金融全球化是怎样在国际金融市场中防范风险的,并采取有效的私人风险处理措施以防止这些风险。另外,随着金融风险在金融机构、投资者和国家贸易中变得更加活跃,则更加难以确定潜在的缺点和风险的程度。增加有关经济和金融市场规则的透明度,同时更好地了解资产市场繁荣与下跌的发生规律,能有助于市场更好地处理这些风险。
  最近的研究表明,伴随全球化各国遭受金融危机的机会有可能增加,这可能是由于技术进步使资金进入和流出国家的速度更加迅速,所以对于开放其金融市场的国家来说需要发展建立坚强的金融系统和优越的经济政策。
  上个世纪90年代的金融危机强调了谨慎有效的债务管理,适当有序的资金账目自由化和良好的有弹力的本国金融体系的必要性,以保证本国和国际金融的稳定性。私人金融机构和市场参与者通过良好地管理他们的商业和金融风险也能有助于全球金融稳定性。但是,由于金融稳定性也是一个全球公共的事物,本国管理部门和调控者也必须发挥作用。通过加强合作、跨国和跨金融部门银行、保险、担保的信息共享以在金融难题扩大发展之前得到确定。世界货币基金组织(IMF)将发挥非常重要的作用。根据它的全球监控体系,已发出许多倡议以加强保持国际金融稳定性的控制能力,确定和监控国际金融市场的薄弱环节和变化,建立国际金融市场失衡早期预警系统,开展对国际金融危机的根源和性质以及不良后果的研究,寻找快速顺利遏制和解决危机的方法等。

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